人民幣加正式入SDR，對你對貿(mào)易對投資有啥影響呢


云 關(guān) 通 智 能通關(guān)平臺小編提醒，10月1日起，中國有一件大事發(fā)生：人民幣將正式加入SDR，成為“可自由使用貨幣”。


SDR又稱特別提款權(quán)，是IMF（國際貨幣基金組織）發(fā)行的貨幣，該貨幣原來跟黃金掛鉤，現(xiàn)在是跟五種貨幣掛鉤，即1單位SDR=美元份額+歐元份額+人民幣份額+英鎊份額+日元份額，SDR的發(fā)行量是有限的，任何國家都可以儲備SDR，但各國的SDR額度由IMF分配。而且SDR不能在民間使用，不可在外匯市場交易，也不能直接用于貿(mào)易投資，是各國央行持有的一種名義上的儲備貨幣。


這些入選掛鉤的貨幣，可以與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。作為“外匯儲備”的功能，實際上是間接的，是要轉(zhuǎn)一道手的。此外，它還可以用來償還IMF貸款，償付國際收支逆差。


例如，一個國家遇到外匯緊張，可以動用SDR額度從指定國家換成上述五種國際儲備貨幣用來結(jié)算，也就是拿SDR來應一下急，換點儲備貨幣緩解國際收支的緊張。任何國家必須接受這五種貨幣的結(jié)算（IMF基本規(guī)則之一）, 因為這五種貨幣IMF內(nèi)部都認可?？捎猛炅艘€的， 終究還是要靠出口換匯，實現(xiàn)收支平衡。


在新的SDR籃子中，美元、歐元、人民幣、日元、英鎊的占比將分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%，其中，人民幣的占比超過了SDR“老將”日元與英鎊。


有個疑問，SDR的價值一直很堅挺嗎？當然不！它會隨著上面五種貨幣的價值浮動。舉個例子吧，如果美元貶值了20%，那么SDR就會貶值50%乘以美元占一攬子貨幣的份額比重。


SDR不是每一個國家的貨幣想進就能進的，那是經(jīng)過千挑細選，條件相當苛刻。


IMF對人民幣加入SDR有兩個要求：一個是看中國在全球國際貿(mào)易中進出口比例的份額，如果分量不重，那肯定沒戲。目前中國占世界的18%，穩(wěn)居第一位；第二就是“自由可兌換”，這個是人民幣的軟肋。目前人民幣自由可兌換的程度不高，中國的資本賬戶沒有完全放開，外匯受到一定程度的監(jiān)控與管制。




有益于中國對外貿(mào)易和投資


云 關(guān) 通 智 能通關(guān)平臺小編提醒，人民幣加入SDR對中國的對外貿(mào)易和投資會有很大好處，對外貿(mào)易和投資將來逐漸增加人民幣交易，對中國企業(yè)來說方便很多，而且能減少匯率損失，從而改善中國作為外向型經(jīng)濟的運行效率。加入SDR，有了IMF的金字招牌，人民幣身價和影響力將會迅速提升。一方面，人民幣加入SDR后，全球更多的央行會更愿意提高儲備人民幣的比例；另一方面，國際貿(mào)易中將會出現(xiàn)更多的人民幣計價貿(mào)易，從而減少外貿(mào)企業(yè)的匯率波動損失。更長遠看，人民幣全球流動還可以推動中國的資產(chǎn)價格逐步跟國際接軌。


人民幣“入籃”SDR對外貿(mào)企業(yè)來說，也是有好處的。以后進出口商品可采用人民幣計價，降低了企業(yè)的匯率風險和匯兌成本，提高了進出口企業(yè)的效率。


商務部研究院國際市場研究所副所長白明也分析說，“譬如對外投資，如果能接受人民幣，將會帶來很多的投資；和中國的貿(mào)易往來，特別是跨境電子商務，用人民幣的話將會更加方便，就少了兌換這回事了。”




對于老百姓的意義


說通俗點就是中國老百姓持人民幣直接境外旅游、購物和投資的夢想或?qū)崿F(xiàn)。


隨著人民幣加入SDR，越來越多的國家認可人民幣，愿意接收人民幣，或者用人民幣來廣泛地開展各種交易。中國人到世界各地旅游購物就不需要再去兌換外匯，帶上人民幣就可以行遍天下了。




企業(yè)應利用外匯工具對沖風險


中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授許斌以為，在人民幣納入SDR籃子以后，在一定程度上人民幣的外部需求會上升，這使人民幣有一定的升值傾向。中國可以趁著加入SDR的東風，創(chuàng)造一些國外投資者可以投資的人民幣產(chǎn)品(股市和債市產(chǎn)品)，外國投資者前來投資，肯定就要買進人民幣，人民幣的幣值就會向上走。


許斌表示，通過金融創(chuàng)新推出更多的股市和債市的人民幣產(chǎn)品，相信這是應對人民幣貶值壓力的最佳策略。如果美國和歐元區(qū)投資者都來換人民幣，無疑可以縮小人民幣的貶值空間，同時能夠提高人民幣的國際持有率，從而提高人民幣的國際地位。人民幣邁向成為國際儲備貨幣的目標，這條路，任重而道遠。但只有實現(xiàn)了這個目標，中國的經(jīng)濟和金融地位才能夠達到與它的經(jīng)濟體量相適應的水平。


他建議，中國的企業(yè)家，要多多學習怎樣利用外匯工具對沖風險。原來人民幣匯率較為穩(wěn)定的時候，沒什么好對沖的。但未來人民幣匯率波動一定是加強的，企業(yè)要學會用已有的外匯工具，包括期權(quán)、掉期來對沖匯率波動。




人民幣貶值的壓力是否存在呢？


為了維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定，中國央行付出了很多努力。


從9月14日到9月19日，香港隔夜人民幣銀行同業(yè)拆息利率不斷創(chuàng)新高，甚至還創(chuàng)下了歷史第二高值，僅次于今年1月12日的66.81%。


這種隔夜拆息的飆升，香港市場上人民幣連續(xù)升值、內(nèi)外匯差（離岸市場與在岸市場之間）消失，這一幕背后真相是什么？這是一場中國央行的保衛(wèi)戰(zhàn)，收緊人民幣流動性，大幅拉高息口，抬升做空者的成本，令其知難而退。


一直以來做空人民幣的資金從未走遠，他們唯利是圖，每時每刻在尋找機會做空中國。這次，國際做空者的對手是中國央行。


對于做空者而言，一廂情愿認為人民幣某一天會出現(xiàn)大貶，而屢屢押注的國際熱錢，往往會在一次次做空中國碰壁之后，最終學會如何觀察中國央行手中的籌碼，不敢輕舉妄動。


除此之外，美國也在對中國虎視眈眈。雖然前段時間，美國在經(jīng)濟指標轉(zhuǎn)好的情況下仍未選擇加息。但長遠看來，美聯(lián)儲加息只是一個時間的問題，背后的意義是人民幣的貶值或許也將繼續(xù)在路上。


然而，快速的大幅貶值不太可能在中國發(fā)生。因為，中國央行沒有完全放棄對人民幣匯率的控制。所以，人民幣很難出現(xiàn)快速大貶值，但也許會有調(diào)控的逐步貶值。


今年的G20杭州峰會上，各國如何協(xié)調(diào)溝通匯率政策規(guī)避貨幣競爭性貶值，成為金融市場最為關(guān)注的話題之一。最終，G20成員國就避免貨幣競爭性貶值和不以競爭性目的盯住匯率達成共識。也就是說國際上的主要國家其實并不希望看到更多國家的貨幣進行貶值，更不會希望最大外貿(mào)國中國的人民幣大幅貶值。


人民幣加入SDR是中國國際化布局的重要一步，但是人民幣實現(xiàn)自由兌換之路還很漫長。


據(jù)財經(jīng)評論員劉曉博分析稱，如果人民幣在目前實現(xiàn)自由兌換，會發(fā)生什么事情？


目前，中國樓市空前火爆，中國一線城市的優(yōu)質(zhì)學區(qū)房，比如說一套100平米住宅的價格，基本上相當于洛杉磯一套優(yōu)質(zhì)大HOUSE的價格，或者相當于美國中部州中小城市10到20套房子的價格。人家那可是貨真價實的別墅。


此外，經(jīng)歷了超級大牛市的美股市盈率中位數(shù)，仍然不到熊市中A股市盈率中位數(shù)的一半。

所以，如果在近期人民幣能夠?qū)崿F(xiàn)自由兌換，意味著大家不看好中國的樓市和股市，說不定會大量去境外配置資產(chǎn)。到那時，不僅中國樓市、股市暴跌，央行外匯儲備也會有大波動，樓市一旦暴跌，受影響最大的是銀行。因為銀行里絕大多數(shù)貸款抵押物是房子、土地。至于人民幣匯率，也會遭殃。


總之，人民幣自由兌換也許會引來一場風暴，至于加杠桿在股市、樓市上炒作的人、機構(gòu)，或許血本無歸。高價接盤俠還是要注意控制資產(chǎn)風險。如果說人民幣自由兌換可以刺破樓市泡沫，但是帶來的金融風險也是巨大的。


同樣的故事也在日本上演過，上世紀八十年代，日元兌美元大幅貶值、房價腰斬、股市暴跌使日本經(jīng)濟陷入衰退。但是絕對不能簡單地認為，人民幣自由兌換會導致房價暴跌。我們相信央行有能力有信心應對好一切可能出現(xiàn)的危機。


2015年4月，在人民幣沖刺SDR貨幣籃子的關(guān)鍵時刻，周小川在國際貨幣基金組織表態(tài)說：


當下中國只有少數(shù)資本賬戶項目完全不可自由兌換，中國的計劃是使人民幣更可自由使用，但中國努力實現(xiàn)的資本賬戶可自由兌換不再是基于完全或可自由兌換這樣的傳統(tǒng)概念，而是從全球金融危機吸取了經(jīng)驗，中國將采用有管理的可自由兌換。


可見，中國未來將采取“有管理的可自由兌換”。至于“有管理”的程度，會根據(jù)形勢不斷調(diào)整。10月1日人民幣正式納入SDR貨幣籃子之后，人民幣匯率如何走，還是一個謎。


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